چالش‌های جدید تتر: احتمال فروش بیت‌کوین برای تطبیق با قوانین آمریکا

جی‌پی مورگان هشدار داده است که تتر (USDT) ممکن است برای انطباق با مقررات جدید استیبل‌کوین در آمریکا مجبور به فروش برخی از دارایی‌های خود از جمله بیت‌کوین، فلزات گران‌بها، اوراق تجاری و وام‌های تضمین‌شده شود.

دو لایحه جدید در کنگره آمریکا با هدف شفافیت و کنترل بیشتر بر صادرکنندگان استیبل‌کوین‌ها معرفی شده‌اند: لایحه STABLE در مجلس نمایندگان و لایحه GENIUS در سنا. این قوانین الزامات مجوز، مدیریت ریسک و ذخایر ۱۰۰ درصدی را برای صادرکنندگان استیبل‌کوین تعیین می‌کنند.

طبق بررسی جی‌پی مورگان، فقط ۶۶٪ از ذخایر تتر با قوانین لایحه STABLE و ۸۳٪ با لایحه GENIUS سازگار هستند. این در حالی است که نسبت تطابق ذخایر تتر از اواسط ۲۰۲۴ کاهش یافته است، زیرا عرضه استیبل‌کوین‌ها افزایش یافته است.

تتر در حال حاضر حدود ۸۳,۷۵۸ بیت‌کوین به ارزش بیش از ۸ میلیارد دلار در ذخایر خود دارد و از سال ۲۰۲۳ اعلام کرده بود که ۱۵٪ از سود سه‌ماهه خود را به خرید بیت‌کوین اختصاص می‌دهد. گزارش مالی Q4 2024 این شرکت نشان داد که ذخایر آن برای اولین بار از ۷ میلیارد دلار عبور کرده و سود سالانه آن به ۱۳ میلیارد دلار رسیده است.

فشارهای نظارتی بر تتر

لایحه STABLE مقررات سخت‌گیرانه‌تری برای ذخایر و نظارت ایالتی را تعیین می‌کند، در حالی که لایحه GENIUS نظارت فدرال بر صادرکنندگان بزرگ را الزامی کرده و طیف وسیع‌تری از دارایی‌ها را برای ذخایر مجاز می‌داند. در صورت تصویب هر یک از این لوایح، تتر باید ذخایر خود را بازسازی کرده و دارایی‌هایش را به اوراق خزانه‌داری آمریکا و دارایی‌های نقدشونده‌تر منتقل کند.

این اولین چالش نظارتی برای تتر نیست. در اروپا، قوانین MiCA الزام کرده‌اند که ۶۰٪ از ذخایر استیبل‌کوین‌ها باید در بانک‌های اتحادیه اروپا نگهداری شوند. این موضوع باعث حذف تتر از برخی صرافی‌های اروپایی شد، اما سهم محدود بازار تتر در اروپا اثر آن را کاهش داد.

اما در آمریکا، شرایط کاملاً متفاوت است. با توجه به سهم بالای تتر در بازار آمریکا (حدود ۶۰٪ از کل بازار استیبل‌کوین‌ها)، قوانین جدید می‌توانند موقعیت آن را به شدت تحت فشار قرار دهند. علاوه بر این، الزامات شفافیت بیشتر و حسابرسی مداوم ذخایر چالش‌های بیشتری برای این شرکت ایجاد خواهند کرد.

این قوانین احتمالاً تا پایان سال ۲۰۲۵ اجرایی خواهند شد و می‌توانند ساختار بازار استیبل‌کوین‌ها را به طور قابل توجهی تغییر دهند.