ریسک از جایی ناشی می‌شود که ندانید چه کاری انجام می‌دهید؛ پس برای کاهش ریسک، آگاهی خودتان را بالا ببرید. - وارن بافت
ریسک از جایی ناشی می‌شود که ندانید چه کاری انجام می‌دهید؛ پس برای کاهش ریسک، آگاهی خودتان را بالا ببرید. - وارن بافت
2024/04/27
12:00
45
آندرسن هوروویتز، شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر پیشرو، از طریق شاخه رمزارز خود، a16z Crypto، هشدار جدی به فعالان حوزه بلاکچین و استارت‌آپ‌ها در خصوص فروش توکن در ایالات متحده آمریکا صادر کرده است.
این هشدار در بحبوحه افزایش نظارت‌های دقیق کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) بر بازار رمزارز و اقدامات اجرایی علیه بازیگران این حوزه صورت می‌گیرد.
مایلز جنینگز، مشاور حقوقی a16z Crypto، ضمن اشاره به رویکرد اخیر SEC، اظهار داشت: «کمیسیون بورس و اوراق بهادار استدلال می‌کند که تقریباً تمامی توکن‌ها مشمول قوانین اوراق بهادار ایالات متحده بوده و ملزم به ثبت رسمی هستند.»
فروش توکن در آمریکا: ریسک‌های حقوقی قابل توجه
جنینگز با تأکید بر لزوم توجه جدی به ریسک‌های حقوقی ناشی از فروش عمومی توکن در آمریکا، بر نحوه‌ی اعمال «آزمون هووی» توسط SEC صحه گذاشت. این آزمون، معیاری کلیدی برای تعیین ماهیت یک دارایی به عنوان اوراق بهادار است.
وی در بیانیه‌ای رسمی اعلام کرد: «هیچ کجا به اندازه‌ی عرضه اولیه سکه (ICO) و تراکنش‌های اولیه (فروش توکن به سرمایه‌گذاران توسط عرضه‌کنندگان) ساده‌تر از اعمال آزمون هووی نیست. در بسیاری از ICOها، عرضه‌کنندگان توکن به صراحت به سرمایه‌گذاران اعلام کرده‌اند که قصد دارند با عواید حاصل از فروش توکن، عملیات خود را تأمین مالی کرده و بازدهی آتی را برای سرمایه‌گذاران به ارمغان آورند.»
جنینگز همچنین پیامدهای طبقه‌بندی شدن یک توکن به عنوان اوراق بهادار را تشریح کرد. این پیامدها شامل فرآیندهای ثبت نام طولانی و پیچیده، الزامات افشای گسترده اطلاعات و الزامات مالی سختگیرانه‌ای می‌شود که عرضه‌کنندگان توکن ملزم به رعایت آن‌ها هستند.
وی با اشاره به پرونده‌های حقوقی مرتبط با این حوزه، اظهار داشت: «همانطور که در این پرونده‌ها مشهود است، صرف نظر از ماهیت دارایی دیجیتال یا سهام بودن، معاملات مبتنی بر توکن می‌توانند ذیل قوانین اوراق بهادار آمریکا قرار گیرند. پرونده مختومه است.»
جنینگز ضمن هشدار در خصوص عدم رعایت قوانین اوراق بهادار و پیامدهای حقوقی و مالی آن، بر موضع SEC تأکید کرد: «کمیسیون بورس و اوراق بهادار استدلال می‌کند که تقریباً تمامی توکن‌ها مشمول قوانین اوراق بهادار ایالات متحده بوده و ملزم به ثبت رسمی هستند.»
تضمین انطباق مقرراتی در راه‌اندازی توکن
اختلاف نظر و تنش همیشگی میان بازیگران نوآور حوزه بلاکچین (سازندگان) و نهادهای نظارتی مانند SEC، چالش مهمی در این صنعت به شمار می‌آید. در حالی که SEC بر لزوم رعایت قوانین اوراق بهادار توسط توکن‌ها تأکید دارد، سازندگان خواستار رویکردی غیرمتمرکزتر هستند.
علی‌رغم این اختلاف نظر، هر دو طرف در نهایت به دنبال ایجاد محیطی منصفانه، شفاف و قانونمند برای سرمایه‌گذاران و مشارکت‌کنندگان در این بازار نوظهور هستند.
قوانین اوراق بهادار به طور سنتی با الزام به افشای شفاف اطلاعات، زمین بازی را برای سرمایه‌گذاران هموار می‌کند، در حالی که سیستم‌های بلاکچین برای توانمندسازی طیف گسترده‌تری از مشارکت‌کنندگان، بر غیرمتمرکزسازی تمرکز دارند.
این تفاوت اساسی در رویکردها اغلب منجر به بدبینی از سوی تنظیم‌کننده‌ها می‌شود. آن‌ها نیازمند کمک بازیگران این حوزه برای تطبیق مدل‌های غیرمتمرکز با چارچوب‌های حقوقی موجود هستند.
a16z Crypto با در نظر گرفتن این چالش‌ها، توصیه می‌کند سازندگان وب ۳ ضمن رعایت الزامات نظارتی، کارآیی رویکرد غیرمتمرکز خود را به اثبات برسانند. با وجود ابهامات پیاپی در دستورالعمل‌های SEC، پروژه‌ها می‌توانند با اتخاذ اقدامات پیشگیرانه، انطباق خود با مقررات را تضمین کرده و ریسک‌های حقوقی را به حداقل برسانند.
